农药行业止跌回稳 部分化肥原料开涨

　　农药和化肥是农业耕作必不可少的农资，近几年来，由于农药行业的市场萎靡和不景气的现状一直难以改善，不少农药企业业绩下降明显，好在最近农药行业逐渐从低迷中苏醒，跌势要停止了，有趋稳的迹象，另外，尿素、硫磺、磷铵甚至进口钾等化肥原料价格都有所抬头。

　　业内人士看好未来农药市场

　　由于受到成本端原油价格和下游农产品价格持续下跌，以及多国农化巨头经销商库存高企等不利因素影响，2014年以来，全球农药产品需求转弱，市场行情持续下行。据国际相关分析机构的统计数据显示，2015年，全球农药实现总销售额575.22亿美元，同比下滑9.0%。其中，作物用农药市场实现销售额512.10亿美元，同比下滑9.6%；非作物用农药实现销售额63.12亿美元，同比下滑3.6%。

　　而在国内，2015年亏损的农药企业同比增加32.1%，亏损额同比增长53.8%，亏损面由6.6%上升至8.9%。然而，自2016年下半年开始，农药产品价格出现反弹。根据防治对象的不同，农药主要分为除草剂、杀虫剂和杀菌剂三类。其中，草甘膦是最主要的除草剂品种。统计数据显示，截至2017年3月，国内草甘膦价格约为2.25万元/吨，较2016年同期上涨0.5万元/吨，涨幅约为28.57%；其中2016年12月草甘膦价格达到2.52万元/吨的高位；同期，国内草铵膦价格由11万元/吨上涨至17万元/吨，同比增长54.55%。

　　而在近日，国内不少农业巨头先后发布的财务报表显示，“营业收入增长”竟然是这些公司的“主基调”。这也成了不少业内人士看好未来农药市场的一个筹码。

　　国内农药市场逐渐回暖。

　　据一位业内专家表示，行业的回暖并非空穴来风，也是多方面原因使然。该专家表示，自2017年7月起，中央环保督察组依次进驻到全国各省区，并掀起一场治污问责风暴。受环保督察影响，环保装置不达标的农药企业纷纷停工停产，产能急剧下降，制约着市场产能的释放，导致农药原材料和农药原药价格大幅上涨。

　　除此之外，库存的下降，也是农药行业回暖的原因之一。业内人士表示，2014年下半年开始，农药行业进入低迷期，产能过剩、去库存难是大多数企业共同面临的困境，农化行业需求萎靡不振。但从2016年下半年开始，需求端的农产品价格以及全球食品价格指数均出现触底反弹迹象，且国际农化巨头去库存阶段已基本结束，进入新一轮补库存周期。随着终端库存下降，海外市场回暖和供给侧改革等一系列政策调控下，国内农药市场逐渐回暖，订单增加，需求量恢复性增长，这在各农药企业2017年第一季度报告的净利润数据上体现尤为明显。

　　部分化肥原料开涨

　　近期，尿素、硫磺、磷铵甚至进口钾，价格都有所抬头，尤其是对秋季肥影响较大的磷酸一铵，价格重心上移不少。截止至近日，湖北地区55%粉主流出厂在2070~2100元/吨，较4月底低端上涨了百元之多。化肥分析师许树仙表示，目前对于复合肥工厂来看，夏季肥生产还尚未结束，秋季市场除个别在策划酝酿外，多数还没提上日程，备料方面按照惯例，一般5、6月份是复合肥企业采购秋季原料时间段，此时的原料价格将是企业成本核算的关键性指标。但2018年似乎企业备料有所提前，据悉4月底就已有大企业入市采购，那这是传递的什么信号么？

　　有市场人士认为，这表示行情已经跌不下去，甚至平衡肥还有望上涨。复合肥价格80%是由原料决定，但受行业集中激烈、原料频繁波动、粮食价格低迷等等因素影响，复合肥企业盈利水平下降，复合肥产品利润低廉。以45%cl3*15为例，从2017年开始企业利润多在5%以内，甚至有时是负利润状态。另据2017年上市公司年报显示，6家复合肥上市公司仅1家利润正增长，4家利润下降，甚至还有1家亏损。在此背景下，原料的波动对复合肥的定价就更显重要了，毕竟大家都亏不起。而从原料走势来看，尿素社会库存较低，稍微有点需求对市场就有支撑，因此即便后期回落也不会跌太多，磷铵受环保影响较大，低端价格难再现；钾肥方面，传闻大合同价格将上涨，加上最近到港货源有限，进口钾炒作气氛增加。整体来看，原料表现略好，增加对市场的成本及心态的支撑，增强企业的挺价意向，减少让利变现优惠的幅度。

　　但也有市场人士表现出担心。一方面是复合肥产能太大，价格恶性竞争激烈，尤其在常规肥方面，随着信息透明度的提高，价格战不断。另一方面是农产品收益欠佳，抑制农民对农资的投入，即是需求面疲软逆向传导影响肥料的行情。就拿最近玉米行情来说，尿素已较前期上涨100元/吨之多，但高氮肥价格跟涨幅度有限，除部分过低价格货源减少外，高端（按现在原料核算属正常价格）成交吃力，走货不畅。另外近几年代理商淡储积极性越来越低，同时随着赊销减少，铺货多有后延，因为在庞大产能背景下，下游根本不担心用肥时找不到货。再有一个理由是备料时价格涨，旺季用肥时价格跌也不是一次两次了，国内的供需对行情的影响越来越大，而尿素也好、磷铵也好，都属于产能过剩产品。

　　由此可见，对复合肥市场来讲，在上、下游牵制下，进退都非常困难，预计短线以大势走稳为主，后期随着夏季肥的结束，企业重心将陆续转向秋季市场，至于秋季肥的价格，更多要看5月下旬、6月份的原料走势，单从目前形势来看，预计2018年小麦肥价格恐怕低不了。后期重点关注原料走势，主要复合肥企业的备料情况以及小麦肥的预收政策。